Orbis rozwija model asset light

Jak czytamy w raporcie, docelowym poziomem Orbisu jest 20 proc. obiektów własnych. Oznacza to konieczność zamiany wielu hoteli w nowe formy działalności. Zdaniem analityków Millennium DM dzięki temu byłoby możliwe uwolnienie znaczących ilości gotówki zamrożonej obecnie w nieruchomościach, których łączna wartość księgowa przekracza teraz 1.4 mld zł – duża część tych środków mogłaby być wypłacona w formie dywidendy. Niewielki udział sieci hotelowych w polskim rynku stwarza duży potencjał do zwiększania liczby obiektów franczyzowych i prowadzonych w formie umów o zarządzanie.

W ramach modelu asset light spółka zamierza wykorzystywać trzy formy działalności hotelowej – dzierżawę ze zmiennym czynszem (większe hotele w segmencie ekonomicznym), umowy o zarządzanie (obiekty o wyższym standardzie) oraz franczyzę (mniejsze hotele). Nowe rodzaje współpracy wymagają mniejszych nakładów inwestycyjnych ze strony spółki, a dodatkowo mają przyczynić się do zmniejszenia zależności wyników od koniunktury gospodarczej.

– Uważamy, że zmiana modelu prowadzenia hoteli przez Orbis powinna długoterminowo przyczynić się do szybszego rozwoju sieci hoteli i poprawy wyników. Kolejnym pozytywnym aspektem modelu asset light jest możliwość sprzedaży nieruchomości i uwolnienia znacznych ilości gotówki, która będzie mogła być wypłacona w formie dywidend. W tym roku pozytywny wpływ na wyniki powinny mieć Euro 2012 oraz otwarcie 5 hoteli. Biorąc pod uwagę wymienione czynniki, wydajemy dla akcji Orbis rekomendację akumuluj z ceną docelową wynoszącą 45.2 zł – piszą analitycy Millennium DM.

Strategicznym celem spółki jest koncentracja na działalności hotelarskiej. W 2010 r. sprzedane zostało biuro podroży Orbis Travel i biznes międzynarodowych przewozów autokarowych, rok później udziały w Orbis Casino oraz aktywa Car Fleet Management, natomiast w I kwartale 2012 r. Orbis sprzedał udziały w PKS Gdańsk i PKS Tarnobrzeg.

– Jedyną pozostałą działalnością w ramach segmentu transportowego jest krótkoterminowy wynajem samochodów, można jednak oczekiwać, że również ten biznes zostanie sprzedany w nadchodzących kwartałach, co sprawiłoby, że Orbis będzie spółką wyłącznie hotelarską – czytamy w raporcie.

Orbis dysponuje 53 hotelami w Polsce i 2 na Litwie. 47 obiektów jest własnością spółki, 5 jest w leasingu, a 3 są prowadzone w formie umowy o zarządzanie. 5% hoteli prowadzonych przez spółkę są to obiekty 5-gwiazdkowe (Sofitel), 27% 4-gwiazdkowe (Mercure), 31% 3-gwiazdkowe (Novotel), 22% 2-gwiazdkowe (ibis), a 15% jednogwiazdkowe (ibis budget, wcześniej Etap). Ponad 80% przychod.w grupy hotelowej jest generowane w 7 miastach (Warszawa, Gdańsk, Krak.w, Wrocław, Szczecin, Poznań, Katowice). Najważniejszym kierunkiem rozwoju spółki ma być segment ekonomiczny.

W II kwartale 2012 r., przed mistrzostwami Euro 2012, w Warszawie i Krakowie zostały uruchomione 4 hotele ibis (ibis i ibis budget w każdym z miast) o łącznej liczbie 0.6 tys. pokoi. Opr.cz tego, w kwietniu spółka uruchomiła hotel ibis o 125 pokojach w litewskim Kownie – będzie on prowadzony na podstawie umowy o zarządzanie. Na II kwartał 2013 r. planowane jest uruchomienie hotelu Novotel w Łodzi o 161 pokojach.

W ramach przechodzenia w kierunku modelu asset light Orbis nie będzie już raczej otwierał kolejnych hoteli własnych. Na 2013 r. spółka zapowiedziała uruchomienie w Sosnowcu hoteli ibis styles i Mercure, które będą prowadzone w oparciu o umowy o zarządzanie.